Мы полагаем, что планы «Норникеля» связаны с реструктуризацией логистических маршрутов в контексте внешних ограничений. Кроме того, решение о строительстве завода может быть направлено на развитие отношений между РФ и Бахрейном.

На вчерашнем заседании, 22 мая, совет директоров «Норникеля» рекомендовал не выплачивать итоговые дивиденды за 2023 г., что совпало с нашими ожиданиями.
Считаем, что после не объявления годовых дивидендов основные негативные катализаторы по бумаге позади. Более того корзина металлов «Норникеля» с начала года показала существенный рост (~20%).
С учетом роста корзины металлов акции компании уже не выглядят переоцененными и торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12M 5.1х, что соответствует историческим уровням. При этом доходность FCF на год вперед остается низкой (~7%) на фоне реализации капиталоемких проектов, что ограничит потенциал дивидендных выплат в ближайшие годы.

На фоне снижения оценки «Норникеля» до исторических уровней мы изменяем взгляд на компанию с негативного на нейтральный. Основной фокус в истории остается на дальнейшей динамике корзины металлов и на программе капитальных инвестиций компании.

На этой неделе цена меди превысила исторический максимум — стоимость металла превышала $10,9 тыс. за тонну.

На прошлой неделе Китай объявил об «исторических шагах» по стабилизации рынка недвижимости. Минимальный первоначальный взнос по ипотеке снизился с 20 до 15% для покупателей, впервые приобретающих жилье, и с 30 до 25% на вторую и последующую ипотеку. Также было принято решение о снижении ставки по ипотеке на 0,25%. В качестве дополнительных мер поддержки Народный банк Китая выделит $42 млрд на программу поддержки кредитования местных правительств для выкупа жилой недвижимости у застройщиков под социальное жилье.
Рост промышленного производства Китая. В апреле темпы роста промышленного производства в Китае составили 6,7%, превысив показатели марта (4,5%) и прогнозы аналитиков (5,5%).

В качестве одного из долгосрочных драйверов роста цен на медь остается развитие «зеленой» энергетики. Масштабный ввод ВИЭ приводит к увеличению нагрузки на сеть, строительству новых линий электропередач и росту потребления меди.

Выручку компании формируют четыре основных металла: палладий, никель, медь и платина. За месяц их цены в долларах изменились на -8%, +6%, +7% и -1% соответственно. В среднем корзина Норникеля потеряла 1%. Акции ГМК, если считать в долларах или юанях, подешевели более существенно: от 3% до 5% с максимумов апреля.

Сейчас высокий дивидендный сезон, и основной спрос инвесторов сместился на акции, по которым ожидаются выплаты в мае и начале лета. ГМК не входит в их число. Компания уже заплатила 915,33 руб. в декабре (5,3% цены акции).

Это были промежуточные дивиденды по итогам 9 месяцев 2023 года. На него ушло 140 млрд из 165 млрд годового FCF, или 85% свободного денежного потока. Шансы на то, что будут крупные выплаты по итогам года — крайне малы.

Если оставить в стороне долгосрочные и фундаментальные драйверы (недооценка, рост выручки, маржинальность), то компания может не пользоваться повышенным спросом у инвесторов на сроке до полугода и меньше.

По состоянию на 8.17 мск декабрьский фьючерс на медь на бирже Comex дорожал на 0,62% — до 3,8418 доллара за фунт (около 0,45 килограмма). На Лондонской бирже металлов (LME) по итогам торгов четверга стоимость тонны меди с поставкой через три месяца выросла на 0,01% — до 8 417,5 доллара, алюминия — на 0,32%, до 2 224,5 доллара, цинка — на 1,74%, до 2 570 долларов.

Мировые цены на никель упали до минимума с середины июля 2022 г., опустившись ниже $20 000/т. Об этом свидетельствуют данные Лондонской биржи металлов (LME). В ходе торгов 14 сентября цена трехмесячных фьючерсов на этот металл опускалась до $19 750/т. Затем она скорректировалась до $20 295/т.

Цена на металл устойчиво снижается с начала января текущего года, когда котировки достигали $31 200/т. С 3 января никель на бирже подешевел на 37%. При этом эксперты говорят, что для «Норникеля» цена металла остается комфортной.

www.vedomosti.ru/business/articles/2023/09/15/995303-nikel-podeshevel-do-minimuma-bolee-chem-za-god?from=newsline

Заместитель министра Координационного министерства по морским делам и инвестициям Индонезии, Септиан Харио Сето, объявил о планах страны запустить индекс цен на никель к концу 2023 года. Он выступил на конференции SMM Indonesia Nickel-Cobalt в Джакарте, сообщает Metallplace.ru.

Целью этого шага является снижение влияния волатильности, связанной с ориентирами Лондонской биржи металлов (LME), на индустрию никеля в Индонезии. Новый индекс цен будет использоваться для расчета роялти и экспортных налогов. В настоящее время Индонезия активно ищет предложения от поставщиков таких «ориентиров», чтобы определить наилучшую платформу для этой инициативы.

pronedra.ru/rynok-nikelya-mozhet-poluchit-ot-indonezii-indeks-czen-686926.html